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自由佣金制度下的网上交易模式

时间:2014-09-10 来源:尚品中国 类型:网站百科
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佣金是证券经纪人向证券买卖的双方收取的手续费。目前世界各国的有关证券法规对佣金制度额均有明确的规定。然而为了扩大市场,争取客户,各券商在法规的规范下,实行佣金标准额度下的自由调节式。这一自由运营模式的代表首推美国。
 
网上交易
美国的网上交易始于90年代初,开始仅局限于对机构投资者提供实时行情和网上交易。随着网络技术的发展和计算机网络的普及一批网上证券商应运而生,并将经纪的范围从机构法人延伸到个人投资者,证券业务从原来的买卖交易延伸到证券网上发行。网络投资交易的规模大大改变了传统一级市场与二级市场的局限,其交易增长速度迅猛。据Mikinsey的分析报告显示,1994年,在线投资商不到10万人,到目前为止,已超过500万人,预计到2002年,通过Internet进行交易的人数将达到1500万,占美国投资人数的5%左右。到2010年,所有的证券投资者将通过网上交易进行投资,美国的网络经纪商从1997年的28家发展到目前近200家。美国网上券商的迅猛发展,其主要的特点是利用网络技术的优越功用,采取自由式的低廉佣金和咨讯服务,占有了大最的市场份额,目前最具代表性的是美国嘉信理财(Charles Schwab)和E-trade公司。

嘉信理财是美国最大的网上券商之一。该公司已有20余年发展历史,其业务量占了美国全部折扣券商(Discount brokerage)业务量的52%,其网上的证券交易额占全美日交易量的30%,拥有550万客户和4330亿美元客户资产。从1996年中旬开始推出网上交易,当时的市场目标是一年2.5万个客户,但到了1997年底,其网上投资者已奇迹般地达到了120万。到1998年底,网上客户总量高达550万,占全部客户的60%,总资产达2000亿元,年总收人达23亿美元。嘉信理财实际上是服务个人财务的全能超市,在该公司的站点上,客户不仅可以看到实时行情、新闻、历史财务数据,也可以订制个人主页,查看自己的帐户,编制自己的财产分配模型,寻找符合自己模型且表现最好的共同基金,再通过嘉信理财来购买这些基金。嘉信理财公司1999年底的股票市值已经超过美林,代表了电子证券经纪业务发展的新方向。在美国评选1998年对证券市场最有影响力的十大人物时,嘉信理财的总裁仅次于美联储主席格林斯潘而名列第二位,由此可见嘉信理财的网上交易在美国证券市场的影响力。

E-trade公司是全球最先通过网站设计开展网上交易业务的站点之一。1992年,公司的创始人Bill Porter的“E-Trade"公司正式成立,刚开始他通过美国在线向投资者提供一些网上证券服务,后来Bill Porter在1996年建立了www. etrade.com网上交易站点。至此,E-Trade开始了证券交易的电子化革命。几年来,E-Trade始终保持每季度50%的业务增长速度,据ZDNET的报道,1998年年底公司已拥有50万用户。

另一方面,美国传统的四大券商(美林、摩根、莱曼、高盛)涉足网上交易的时间也较早。如康根下属的Discover Brokerage Direct公司1995年8月开始网上经纪业务,是全美第一家提供网上投资服务的券商。尤其是1999年下半年以来,为了避免客户流失,保住自身在业界已有的地位,一些大型券商也开始抢占网上市场,美国券商的网上角逐已拉开序幕。据统计,美林证券1999年税前收益达到30亿美元,其中经纪业务增长对总收益增长的贡献率达36%,比1998年的23%增加13%。而诸如所罗门(Salomon Smith Bamey)及潘恩·韦佰(Pain Webber)等大型券商也在筹划网上交易方案。

美国证券网上交易的生命力如此旺盛一方面与美国发达的网络系统有关,它建立在一个宠大的、有2500多万名网上用户的基础之上;另一方面也是与网上交易的优势分不开的。对投资者而言,网上交易的最大好处是交易费用低,网上买卖每1万美元,收费仅29.95美元(最近降低到15美元),比250美元的传统收费便宜近90%;另外,它操作方便、信息快捷全面、自由度大,可不受时间和地点的限制,随时随地获得行情并进行交易,因此在美国颇受欢迎。


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