网络金融环境下世界金融市场的新特点
(一)世界金融市场一体化
整个20世纪,世界经济走向了一体化的道路。世界经济一体化主要表现在三个方面:贸易自由化、生产一体化和金融国际化。它们三者互相制约、相互促进。而代表贸易自由化的乌拉圭回合谈判与世界贸易组织,甚至与贸易有关的投资措施以及以银行、保险业的国际化为主的金融服务业都推动了金融自由化。金融自由化成为贸易自由化在更高阶段上的表现,也在更高水平上促进贸易自由化。
在这样的背景下,各个金融市场之间的界限日益模糊。金融全球化的发展,使全球各地金融市场相互贯通,金融市场一体化逐步加深。金融市场网络化把全球主要国际金融中心连成一片,使全球各地市场融为一体,打破了不同地区市场时差的限制;而金融证券化贯通了间接金融一与直接金融,联结了各类金融市场,使储蓄存款机构、信贷银行、金融公司、投资银行、各类基金甚至各种保险公司等业务经营上的关系日益密切。从而使资金不但在某一类市场实现跨国界的流动,而且还能在不同类型市场之间迅速转移。伴随全球金融一体化的进程,及计算机技术在金融业中的不断应用,国际金融机构和金融市场具备了对抗和规避金融管制的可能性,迫使各国货币管理当局不得不放松金融管制,促成了金融自由化的浪潮。
(二)网络国际资本在国际金融市场上的流动
近10年来,全球互助基金年平均增长率高于18%,1997年底总额已超过7万亿美元;对冲基金年平均增长率约20%,1998年底总额将近6万亿美元。基金的兴起,使机构投资者所管理的和可以调用的资金规模急剧增加,目前已达约30万亿美元之多,大大超过各国政府、国际金融组织和商业银行,成为股票、债券、期货等金融产品的主要投资者和交易者。基金业与大型银行的出现。改变了国际资本的构成,使资本流动更多地导向金融市场而不是传统的商品市场,它催生了金融市场中虚拟经济独立形态的形成,国际网络资本的流动正是其运行的表现形态。
在这些大型机构的推动下,网络国际资本开始急速的膨胀起来。据统计,从1986-1998年,国际资本市场融资和国际直接投资累计总额由28000亿美元增加到138000亿美元。从1984-1998年,国际资本市场融资累计额年均增长率为12.34%,国际直接投资年均增长率为13.53%。同时,国际资本流动的扩张还呈递增之势。仅就国际直接投资来说,从1986-1995年的10年间,累计总额就增加了17715亿美元。
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